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年轻人欢迎来到季后赛！库里巴特勒收学费 火箭两大短板超巨+经验_我的网站
A | 7月初，快手宣布拆分视频生成模型业务可灵，同时融资30亿美元，腾讯、百度、阿里三大产业资本齐聚一堂，投后估值超过180亿美元。 这是个什么概念？快手的市值已经在2000亿港币上下晃荡了大半年，180亿的估值差不多是整个快手的2/3，相当于快手其他板块不值钱。 换言之，还是老铁们拖后腿了。 这不是快手一家的问题，大厂的消费互联网业务，在恒生科技板块享受的是负估值，近日流传的一份路演材料里写道：港股高度偏好纯赛道标的，对“传统业务+AI新业务”混合主体估值压制明显。
相信大家看了火勇大战G1，基本明白了季后赛经验的重要性以及超级巨星在高端局的特殊价值。 所以百度拆昆仑芯，阿里拆平头哥，都是趁着市场行情给自家小号讨个好估值，快手第一个做出了实质性动作。
经验+超巨，勇士的两大优势恰好是火箭最明显的短板。 可灵2024年6月上线，2025年3月ARR（年化经常性收入）就突破1亿美元，今年上半年，可灵ARR预期超过10亿美元[1]，比炙手可热的智谱还高。
勇士虽然就库里、巴特勒、波杰姆斯基三个人得分上双，但库里和巴特勒在一场防守大战中交出了保质保量的硬解输出——哥俩合砍的56分之中罚球仅占了6分，合计有50分是实打实的巨星产出，球在这两人手里，科尔和勇士心里就有底。 对中国各大互联网公司来说，如何与互联网业务体面的挥手作别，投身人工智能的星辰大海，是萦绕在每个CEO脑海中的问题。
B | 可灵对快手意义重大。大家争AI船票争得头破血流，竟然是总亚军快手率先上岸。 热闹的泡沫 2023年后，大模型战场逐渐火热，快手悄悄启动AI战略。
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反观火箭进攻篮板22-6勇士，全场比勇士多了11次出手（87-76），但进攻极度便秘：范弗里特三分球13中2、杰伦-格林三分4中0、伊森三分4中0，基本都是大空位，死活投不进；杰伦-格林和阿门合计丢了9个上篮，许多简单球反而没打进——进攻缺乏稳定性，火箭的外线球员和库里/巴特勒差了不止一个档次。
火箭确实打出了统治级的禁区表现（进攻篮板22-6、内线得分54-34勇士），但全队三分球命中率仅有20.7%（29中6），投篮命中率39.1%，首发后场范弗里特+杰伦-格林合计34中7合砍17分，你说火箭这球输得冤还是不冤？
火箭完全有机会，但也是真不中用。
勇士全队三人得分上双，首节仅得18分、半场47分、全场95分，火箭能把勇士限制在百分之内，这其实是一场属于火箭防守节奏的比赛，火箭联盟第4的防守效率打出了想要的防守效果。
火箭主动修改了防守对位设计，申京主防穆迪、范弗里特对位追梦、阿门锁库里、狄龙对巴特勒、杰伦-格林防波杰姆斯基。
一旦库追挡拆→范弗里特换防库里、阿门对位追梦，拿走了勇士招牌的库追挡拆。
一旦库里与巴特勒挡拆→狄龙换防库里、阿门换防巴特勒，能对得上。CEO程一笑判断[2]，在AI技术发展并逐步成熟的进程中，快手最好的选择，是依靠AI对现有业务进行升级。 同年，快手先后发布大语言模型“快意”、文生图模型“可图”，至于成绩，说好听点叫反响平平，说难听点叫无人在意。
库里挡拆想点名申京只能找穆迪，这也在根本上体现了乌度卡的用意，鼓励勇士库里+穆迪挡拆点名申京——申京包夹库里，默许穆迪顺下处理球，暴露穆迪的顺下终结和视野不足。
D | 到了年底，程一笑在财报会上表示，快手将重心转向文生视频。
勇士单节仅得18分的关键是穆迪VS申京、追梦VS范弗里特这两组对位确实暂不具备持续错位硬解惩罚的能力，穆迪的持球能力无法打动申京，追梦低位一个球一个球凿死范弗里特也不现实，科尔也默认二者不具备这种能力，球权始终留在库里和巴特勒手上，是故勇士开场阵地战挡拆进攻不开，火箭的防守对位设计迫使库里和巴特勒要轮流早早接管。 2023年10月，快手重启内部项目“噗叽”——一个将静态图片转为2秒GIF表情包的工具，被视为可灵的技术前身。
火箭限制库里和巴特勒也都做了充分准备，但真核不怕火炼。业务的负责人万鹏飞也是可灵早期的核心人物。
火箭对库里用了组合拳：阿门全场领防，1-4号位无限换防；库里挡拆点名找申京/亚当斯，强延误夹击逼出球；三分线外单防库里时贴防不给三分，鼓励库里突破往里走，让库里挑战篮下补防进行高难度出手。 2024年7月可灵发布后，万鹏飞回母校中科院做讲座顺便招人 从万鹏飞团队2023年发布的一系列论文看，可灵显然是有备而来，团队在图生视频、视频实例分割、人体动作恢复等方向做了很多积累。 2024年2月Sora横空出世，带火了一种叫DiT（Diffusion Transformer）的视频生成架构。 简单来说，过去的视频模型从图像拓展而来，先逐帧生成图片，再想办法连起来。
库里完美展示了巨星级别的调整能力，开场3次无球走位抢三分出手3中0后，明显增加了冲击篮筐的出手比重，三次持球强突高难度上篮打进，还有单打范弗里特的上下步超远挑篮——三分3中0后两分球4中4，换了攻击思路。
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火箭确实也有意让库里往三分线内走，但库里交出了恐怖的终结效率，这也正是库里的伟大之处，他不仅仅是个三分射手，更有顶级的运控能力、灵动高效的突破近筐终结以及精准的中投。
库里攻击火箭的防守做到了突投结合，第二节提速追身遇上申京抬手就是一记转换三分，此后再接边线球速射超远三分——火箭防守并没有失位，库里开场3中0后7中7，上半场16分之中仅有一次接追梦传球内切是空位终结，其他6个运动战进球都遭遇严防仍能稳稳打进。
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火箭对巴特勒的防守其实也没毛病，没有频繁吃假动作被骗跳，巴特勒全场就6个罚球，但他硬解狄龙、阿门、伊森、申京、亚当斯换防都打出了巨星表现，19中10砍下全队第二高的25分，各种古典中距离单打运一步急停跳投或背身假动作接跳投把火箭这帮肌肉跳跳男治的没脾气。
巴特勒和库里这玄冥二老太过稳健，火箭的换防体系被老哥俩的节奏流技术型打法一刀一刀捅穿。这种思路上限不高，因为AI不理解抽象的逻辑关系，经常出现诡异的穿帮。 DiT架构中，模型把视频拆成一个个时空小块（patch），AI可以掌握人物、物体、镜头、动作之间的抽象关系，生成更连贯真实的长视频。 Sora证明了路线的可行性，快手第一时间跟进，可灵被程一笑破格提拔为公司战略级项目，“要大做”[1]。
火箭充分发挥了高度优势、肌肉活力、运动天赋，但进攻便秘神仙难救。 2024年6月可灵上线，向用户开放申请，模型采用DiT架构，支持生成最长2分钟的1080P视频。 作为对比，同一时期，字节内部有两个独立视频模型团队在赛马[3]，还没确认到底走图像扩散还是原生视频路线，全面采用DiT架构的即梦8月才姗姗来迟。 可灵上线第一个月就推出订阅服务，最高一档666元/92美元。
火箭三高统治了篮板球，申京211公分、亚当斯211公分、小贾巴里-史密斯208公分，火箭进攻篮板22-6完爆了勇士，火箭在勇士内线莽下了54分（勇士内线得分为34分），在禁区和篮板方面可以说是完胜。快手重拾互联网产品的节奏，半年时间迭代20多个版本，从最基本的图/文生视频，一路细化到首尾帧控制、运动笔刷等功能。
能跑能跳体能好、运动活力十足、防守强悍不惜力，这都是年轻火箭的优点，但缺点更加明显：火箭的阵地战开发能力严重不足，阿门、杰伦-格林、范弗里特三个外线持球点还远达不到持球核的级别和档次。
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勇士只防阿门这个点的突破，阿门小蛮牛身体天赋冲筐威胁十足，但投射短板导致了他持球打挡拆时勇士只需绕掩护走下线+内线收缩就好；杰伦-格林依赖右手终结，库里单防杰伦-格林侧身锁右手，只让杰伦-格林突左路，杰伦-格林全场7分打不动库里；范弗里特投射神经刀，183公分体型矮小，篮下终结疲软，依赖挡拆中远投，全场19中4、三分13中2堪称火箭此役“第一战犯”。 上线十个月，可灵ARR（年化经常性收入）超过了1亿美元，是当时为数不多有业绩的AI产品。 作为对比，Sora在关停前日均运行成本高达1500万美元，整个生命周期应用内收入只有210万美元[7]。
H | 明星编程产品Cursor，ARR破亿用了12个月。
火箭三个持球手在高端局都明显不好用，成色和档次完全和勇士的库里+巴特勒双星没法比，申京重心高遇夹击出球慢全场5个失误，火箭根本上难在场上找不到一个稳定可靠的进攻轴心作为战术支点，是故失误多、进攻乱，第二节单节7失误，被勇士打出一波29-13挖下了大坑。
I | 可以说，可灵以一己之力把快手抬进了人工智能时代的大门。
火箭的防守强度、内线高度、拼抢活力在这轮系列赛是固有优势，但他们打好进攻才有和勇士掰手腕的资本，毕竟勇士双超巨压阵，火箭一直浪费大空位投射机会想赢球自然难上加难。
年轻人欢迎来到季后赛，交学费就是季后赛的第一课。 快手这点家底，字节和腾讯未必看得上。
J | 但对快手身后挣扎在盈亏线上的一众难兄难弟来说，这是人工智能时代一张梦寐以求的船票。 猥琐发育 可灵的立项，很大程度改变了快手的战略方向。 2023年之前，快手的经营思路还是“跟字节跳动拼了”。同在短视频赛道，快手难免与抖音相比较。邻居家有个成绩好的孩子，自己就得经受爹味教育，上市初期，快手顶着投资者的压力，一度蒙眼狂奔。 2019年，快手选在春节发起“K3战役”，猛砸10亿红包；随后孵化了几十款APP，基本都打了水漂。 海外市场，快手在北美推出与TikTok极为相似的Zynn，结局是基本翻车，一年后被快手放弃。 国内国外双双失利，快手从抖音的对手变成了抖音概念股。
K | 2023年前后，包括快手在内的互联网公司普遍面临一个问题：未来的增长空间在哪？ 一方面，移动互联网时代建立起来的主营业务纷纷触及天花板，进入安度晚年状态。快手的日活2024年基本触顶，用销售费用刺激增长越来越不划算。使用时长这一指标，也基本稳定在130分钟上下。 随着流量瓜分殆尽，移动互联网时代成长起来的公司早晚会撞上天花板。
L | 如果内容平台只有广告变现一项业务，那么大结局就是微博。 另一方面，人工智能革命如火如荼，是明确的增长点。但大模型是个财务大黑洞，字节和腾讯玩得起，还在盈亏线上挣扎的二线公司就未必了。怎么挤进这个牌桌，是个大问题。
M | 理论上来说，快手只能和B站、小红书、微博坐一桌，成为广大“互联网中厂”的一员，在人工智能呼啸声中守好自己的一亩三分地。 但快手电商业务的布局，让它和其他公司拉开了结构性的差距。 1.5线公司 作为短视频平台，快手的定位是“卖流量”，客户是阿里、京东这些对流量如饥似渴的电商公司。但卖流量容易受宏观变量影响，比如买量大户游戏和教育，就双双败给未成年保护。 于是，快手发明了一种“自家流量卖给自家电商”的内循环模式，如此一来，电商业务就能带来两份收入：一为交易佣金，二为电商广告。 这一模式带来了源源不断的收入，也被各大内容平台效仿。快手的老本行直播收入陷入停滞，但广告收入（线上营销服务）涨势喜人，成为稳定的现金流来源。
N | 新增的收入不仅为AI研发提供弹药，也改变了快手的定位。
o | 快手在中国互联网版图里的定位极其特殊，可以称之为“1.5线公司”。 字节、美团、腾讯、阿里是典型的一线大厂，业务结构多元，数钱数到手软。缺点是家大业大，难免被人惦记，打起仗来炮火连天。投资人要求也高，身为大厂就要一统天下，不能龟在南京当大魏吴王。 他们身后的二线互联网公司，业务结构单一，各有各的烦恼： 小红书电商业务还在不懈探索，B站勒紧裤腰带迈向盈利目标，微博全面触顶进入躺平状态，知乎用户虽然月入十万，但因为智商太高不爱花钱。 快手是中间地带的1.5线公司，特点是主营业务上限足够高，同时有稳定的现金流业务，既不需要大额投资，也没什么激烈竞争，每年能攒下几百亿的利润。
p | 由于和一线大厂业务交集有限，快手避开了外卖大战这种史诗级的大坑。
q | 同时，身后的二线公司要么业务规模有限，要么在盈亏线上挣扎，做起AI囊中羞涩，很难碰瓷快手的体量。
r | 这种特殊的生态位，让快手在宽松的市场环境里韬光养晦，闷头砸钱。 大模型横空出世，一度失去梦想的快手看着每年200亿的利润，找到了新的方向。
s | 放眼中国互联网行业，能享受这种待遇的公司不多，美团有心发力AI，不幸被拖入外卖大战；网易同样闷声发大财，但对AI兴致不大；只有快手猥琐发育，砸了个可灵出来。
t | 和Coding类似，可灵绑定创作者、广告主、短剧等专业用户，商业化一开始就能跑通。
u | 同时又符合大模型对B端工作流改造的趋势，深得资本市场喜爱。
v | 虽说市场空间没有Coding大，但胜在竞争烈度低，OpenAI关闭Sora后，全世界也就快手和字节还在桌上。 可见，合格的CEO既要会赚钱，也要会花钱。把钱拿去送外卖还是买GPU，是公司管理层能力的体现。 尾声 可灵上线一年前，一个名叫Chegg的在线教育平台给互联网公司上了一堂生动的价值重估课。 这个公司可以理解为美国猿题库/作业帮，是美国大学生常用的在线作业辅导与搜题平台。
w | 2021年疫情期间，市值一度飙升至150亿美元。 结果2023年5月，Chegg突然暂停了全年业绩指引[7]，原因是“ChatGPT 的流行正在影响新增用户增长”。公告一出，市值当天就跌了50%，自此躺在地板上再也没爬起来。 新的周期里，吃不到AI这块肥肉的互联网公司，不约而同被判无期徒刑。DAU、AdLoad、ROI、GMV还能不能涨，都比不过在财报电话会上，掏出一份资本开支指引。
x | 但时至今日，AI的门槛已经提到了大部分公司无法承受的高度。 为了训练模型和提供云服务，硅谷大厂义无反顾地把几乎所有现金流变成了GPU、服务器和数据中心。
y | 大家的资本开支爆炸式拉升，现金流断崖式下跌。 国内的情况如出一辙，字节跳动的净利润直接下跌了70%，阿里的自由现金流已经转负了，以稳健著称的腾讯资本开支也愈发大手大脚，大家不约而同都在搞AI基建。 今年7月，刚上市半年的智谱就配售募集了314亿港币，说明IPO募的50亿已经基本花光，可见搞大模型有多烧钱。 大厂尚且如此，小厂更是艰难。大门正在缓缓关闭，在可见的将来，快手是第一个上岸的公司，也很可能是最后一个。 所以，不要为错过时代感到惋惜，时代不是每个人都有资格错过的东西。
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Published on:09:37:57