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向幸福出发

美国联邦政府关闭或延迟部署5G网络_我的网站

大逃杀

A | K图 NVDA_0 　　本周三（8月26日）美股盘后，“AI芯片霸主”英伟达将公布2027财年第二季度财报。
　　尽管和华尔街大多数机构一样，高盛预计英伟达第二季度业绩将表现强劲，业绩指引存在显著上修空间，但高盛分析师仍然暗示——这并不意味着公司股价能够在财报公布后上涨。　　优秀业绩恐无法提振股价　　高盛分析师施耐德（James Schneider ）在最新研究报告中，对英伟达的业绩表现持乐观预期：“考虑到GPU供需格局紧张，（英伟达）本季度有望交出亮眼成绩单，业绩指引存在可观上调潜力。随着美国政府的关闭，未来几个月进入市场的技术产品数量将减少，甚至5G网络的部署也将受到影响。

B | ”　　但需要注意的是，8月英伟达股价大幅上涨，上述利好或许已经被市场提前定价。这是因为联邦通信委员会（FCC）、食品药品监督管理局（FDA）和其他美国认证消费电子设备安全的机构因政府关闭而被暂停。这种情况持续了21天。高盛分析师指出，过去两周英伟达股价涨幅超12%，市场对这只股票的预期门槛已经抬升。　　施耐德团队对英伟达第二、第三季度每股收益（EPS）的预测，分别比华尔街市场一致预期高出6%与12%。如果美国政府不尽快恢复运营，下一代无线网络的引入也可能受到影响。但尽管业绩预测高于市场共识，但高盛给出的公司目标价（285美元）却仍略低于市场平均目标价。　　施耐德团队认为，英伟达当前股价较其评估的合理价值仍存在较大折价。这些基于5G技术的无线网络可以大大提高网络速度和响应速度。代表电信设备制造商的电信行业协会（TIA）周五表示，政府的关闭减缓了需要FCC认证的设备的引进速度，并可能最终影响5G网络的部署。TIA负责政府事务的高级副总裁肉桂·罗杰斯说，美国政府的关闭恰逢美国需要在5G竞争中保持领先地位的关键时刻。如果企业不能获得必要的FCC认证，将对新网络设备的批准产生严重的负面影响。分析师补充，该股估值仍具备重估上行空间，但前提是三大催化因素落地：　　1.超大规模云厂商盈利指标持续改善，支撑资本开支增长的可持续性；　　2.英伟达在客户融资平台上保持审慎可控的资本支出，以此缓解市场对于供应商循环融资的担忧；　　3.公司继续坚定推进大规模股票回购与分红计划。

C | 这些设备的目标是实现5G的部署和5G支持的下一代技术的完整生态系统。

D | 在众议院和参议院未能就美国总统特朗普花费50亿美元修建边界墙达成一致后，美国政府于12月22日开始部分关闭。　　施耐德团队还特别表示，投资者们将在英伟达财报电话会议上，重点关注五大信息：　　1、客户融资平台的相关细节，及其对资本配置带来的影响；　　2、Vera Rubin平台在2026年下半年的落地推进进展；　　3、毛利率走势以及上游原材料成本情况；　　4、由智能体AI（Agentic AI）带动的CPU需求；　　5、行业竞争格局变化。但似乎不会很快结束——民主党和特朗普都没有表现出屈服于他们要求的迹象。僵局对80万联邦工人产生了真正的经济影响，这些工人自上周五停工以来没有拿到第一份工资。但事件的涟漪效应已开始蔓延，科技产业也受到影响，一些设备制造商被迫暂停产品发布。　　GPU旺盛需求背后暗藏股价隐患　　尽管当前AI热潮仍然如火如荼，市场对英伟达GPU的需求也依旧旺盛，然而高盛指出，GPU旺盛需求背后仍然暗藏着股价的回调风险。政府关门的影响是什么？联邦通信委员会在1月3日正式停止了大部分工作，但保留了一些任务，例如正在进行的5G频谱拍卖。　　首先，英伟达想要实现每一个季度都“业绩超预期+上调指引”的难度正在加大。但是该机构已经有超过80%的员工在临时休假，并且关闭了认证机构用来与产品开发人员和实验室合作的几个数据库。　　此外，虽然各大云厂商仍在持续上调资本开支计划，但无法确定接下来他们是否还会继续加码，这会对接下来两个季度业绩形成压力。

E | 根据联邦通信委员会的要求，大多数发射射频能量的新设备都经过认证，以确保这种能量不会伤害人类或干扰使用无线电频谱的其他产品或服务。几乎所有的实际测试都外包给联邦通信委员会授权的公司或电信认证机构。　　高盛指出，英伟达若想在财报公布之后实现股价大涨，仅仅做到常规的“业绩超预期、上调指引”已经不够，还需要释放具备重大分量的新消息。但许多产品最终仍需得到联邦通信委员会的批准。在披露关闭计划时，联邦通信委员会明确表示，这些第三方“无法上传设备授权申请或颁发证书授权”，因为他们无法访问必要的数据库。　　回顾过往，英伟达此前在2027财年一季报中大幅上调分红，但财报披露次日股价依旧收跌，这表明单纯的利好已经不会必然驱动股价走高。任何带有传送器的产品在停车结束前都不会获得认证。　　另一重矛盾点在于，GPU以及AI产业链其他零部件的需求火爆推高了产品价格，却也加重了部分英伟达核心客户的财务负担。　　在本月初，英伟达联合阿波罗、贝莱德、黑石、高盛、KKR等多家华尔街机构，共同搭建AI算力基础设施融资平台，计划撬动超过5000亿美元第三方资本。　　高盛分析师指出，考虑到部分大客户难以承担高涨的算力采购需求，市场对于供应商循环融资的担忧不断升温，而英伟达目前的表态尚不足以打消这份顾虑。　　而高盛希望英伟达能够在财报电话会上，对这一融资平台做出详细说明。　　高盛分析师的言外之意非常明晰：即便高盛看好英伟达未来12个月的业绩和股价走势，也预判公司大概率会在本周交出超预期的财报与指引，但除非英伟达抛出重磅新利好，否则财报发布后，英伟达股价更有可能出现下跌，而非大幅冲高。（文章来源：财联社）。